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近日,A股上市公司年报和一季报已经全部披露完毕。其中,计算机行业2016年收入增速中位数为19.5%,较上年同期提高1.5个百分点,行业2016年净利润增速中位数为25.4%,较上年同期15.8%的增速,提高了9个百分点,不过与业绩走强形成强烈反差的是,计算机行业在二级市场额表现不佳,今年以来,计算机相关板块跌幅均过10%。
广发证券(000776,股吧)计算机团队认为,计算机行业经营性现金流有所恶化,同时现金流结构中,筹资活动成为主要的资金来源。结合此前的再融资政策,若未来再融资政策持续趋严,对于行业发展或产生较大的不利影响。因此,上述团队认为,优选现金流较为稳健的标的。
除此之外,2016年共有33家计算机行业公司发生商誉减值的计提,较2015年的20家有所提升,计提金额同比增长近200%。由此可见,行业并购标的的质量明显下降。考虑过去两年行业的频繁并购以及并购标的的质量层差,未来类似的商誉减值事件仍将继续。建议优选并购协同性较强、过往并购业绩承诺完成较好的标的。
兴业证券(601377,股吧)计算机团队也表示,在财报静默期结束之后,还需密切关注减持的边际变化,上周计算机板块重要股东净减持7.21亿元,而上一期数据为0.66亿元,环比大幅提升。在IPO方面,上周共上市新股8 家、发审委通过审核13家,环比基本持平,保持较快的发行节奏。
不过,在不断调整的过程中,可以上车的机会可能也正在孕育。
上述团队称,计算机板块经过前期的调整,业绩风险已经部分释放,一些回调幅度较大的质优股也具有了较高的投资价值,短期有望企稳反弹。同时,财报季之后也往往是主题投资热度上升的时间窗口,建议适当关注。
广发证券计算机团队也认为,行业整体成长性改善较为明显,表现为扣除并表后,实际的净利润增速较2015年有所提升。同时报告期末的预收款项增速维持在历史较高水平,或预示2017年成长性持续改善。
而在板块震荡的背景下,结合目前的行业趋势,中长期投资宜坚守“一个核心、三条主线”的原则,即以“基本面”为核心,着重布局“基本面边际改善的低估值品种、资源禀赋不可的稀