隆鑫飞象：铝棒市场现两端较端现象

   库存方面，截止上周四，国内社会总库存量为156.19万吨，周比增加5.47万吨。其中广东地区铝锭社会库存量为37.29万吨，周比增加1.87万吨；华东地区铝锭社会库存量为107万吨（其中上海库存29.5万吨，无锡库存67.7万吨，杭州库存9.8万吨），周比增加3.5万吨（其中上海增加0.9万吨，无锡增加2.3万 吨，杭州增加0.3万吨）；巩义库存11.9万吨，周比增加0.1万吨。此外天津5.1万吨，重庆2.5万吨，修正 后全国库存163.79万吨。

   上周广东铝锭出库量为3.25万吨，较**周略有回落，周比减少0.58万吨，显示下游暂时仍处于观望 态势，等待机会择机备货。随着价格的大幅下跌预计企稳回升过程中会出现补库需求，加上临近国庆长假，下游备货有望略微增加，另一方面违规产能停产后山东河南等地现货紧俏，华东及华南地区仓库新增到货量开始减少，后续库存增速有望明显放缓，月内库存有望小幅下降，不过国庆后库存将再度累 积，预计10月下旬库存有望逐步回落。

　  周内伴随价格的回落，现货市场渐显活跃。一方面，持货商惜售，控制出货节奏，市场可流通货源减少；另一 方面部分贸易商看涨后市，积极囤货待涨，加上减产效果逐渐开始体现，仓库新增到货量有出现减少迹象，令现货贴水快速收窄，周内华南现货成交贴水从**周末的贴水150元附近骤然收窄至平水；华东现货成交贴水从**周末 的贴水220元附近收窄至贴水100元附近。不过周内广东铝棒+铝锭出库量仅为5.1万吨，显示终端仍在观望，暂时未出现明显的补库行情，后期期价企稳回升的过程中或将出现补库现象。因大量的现货并未保值，因而下周期现价差随着期价下跌而进一步收窄，后续跟随价格上涨而小幅扩大的变化趋势有望继续。不过总体而言随着违规产能停产接近尾声，加上国庆长假的备货需求，预计后续库存增速将明显放缓，甚至出现小幅下降，短期期现价差总体是呈收窄方向。而随着库存增速放缓，两地价差平均值也将上移。

　　广东铝棒库存增幅扩大。截止至上周五，广东铝棒库存为17.43万吨，较**周周五增加1.7万吨。受铝价大跌的影响，部分持货商略微惜售，上周铝棒加工费明显反弹，其中广东90mm铝棒加工费成交均价由60元/吨上涨至190元/吨，120mm铝棒加工费成交均价由60元/吨上涨至180元/吨，178mm铝棒加工费均价由60元/吨上涨至170元/吨。上周铝棒整体情况同上周相反，呈基价下跌而加工费随之上升的态势，成交的数量和活跃度都有提升。

　　上周铝棒出库1.84万吨，较**周增加0.01万吨，需求情况同**周相比变化不大，下游依旧是低开工率。库存再度创历史新高，不过上游铝棒厂的减产影响或将在9月中下旬传导至广东市场，后期供应会有所减少，加上随着价格大幅下跌，企稳后有望出现补库行为，铝棒市场或正经历黎明前的黑暗。